近期,铁矿石成为世界上最受关注的商品。本周中国买家在农历新年后重返市场,给已经突破每吨90美元的铁矿石价格再添上涨压力。

巴西矿商淡水河谷(Vale)一座铁矿发生溃坝后,较高品位铁矿石的可获性下降,中国钢铁厂可能要被迫改变其营运模式。

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当地时间1月25日,淡水河谷的Corrego do
Feijao铁矿发生溃坝事故,导致142人丧生,194人失踪。这起事件对铁矿石供应以及中国庞大钢铁业的确切影响,仍难有具体数字。

ACB News《澳华财经在线》2月11日讯
近期,铁矿石成为世界上最受关注的商品。本周中国买家在农历新年后重返市场,给已经突破每吨90美元的铁矿石价格再添上涨压力。

供应方面,这可能导致海运市场的高品位铁矿石供应减少数千万吨,一些估计数字高达7000万吨。

本周一早间,中国铁矿石期货价格飞涨,周一早盘开盘即上涨8%。大连2019年5月的合约价格目前为每吨652元,高于2月1日的604元,目前的交易价格是近两年来的最高水平。

而高品位矿石正是中国钢铁厂近月所青睐的,这类矿石可使他们的高炉产量最大化,并限制煤炭使用量以及每吨粗钢生产所产生的大气污染。

一些分析师预测,未来几天铁矿石可能会突破三位数,这是中国首次有机会吸收淡水河谷尾矿坝灾难造成的供应冲击影响。(详见:《CBA预测铁矿石价格将重返100美元》)

淡水河谷方面,在溃坝事件后,法院下令该公司停用八座尾矿坝,其年产量可能因此减少9%之多。

铁矿石多头认为铁矿石可能会继续飙升,因为巴西的供应短缺将导致买家进入昂贵的现货市场,而现在由恰逢中国春季施工季节前的补货期。

这虽然全面提振了铁矿石价格,但市场上供应减少的铁矿石类型也同样关键。

瑞士信贷,澳新银行和联邦银行预测,由于巴西对淡水河谷尾矿坝问题的监管反应不确定,铁矿石价格将走高。

与澳洲竞争对手力拓(Rio
Tinto)和必和必拓(BHP)相比,淡水河谷生产的高品位铁矿粉和球团矿更多。

即使对铁矿石持悲观态度的高盛(Goldman
Sachs)也预计铁矿石价格会持续上升,因为巴西以外的生产商未能足够快地提高产量以满足市场需求。

既然淡水河谷的高品位矿石供应减少,中国钢厂主要有三种回应可选,但每一个都不理想。

“在短期内,巴西供应的严重中断以及与之相关的不确定性可能会使铁矿石价格保持上涨和波动,因为其他地方的供应无法迅速调整以抵消供应短缺,”高盛分析师上周指出。

首先,中国钢厂可以用更容易买到的低品位矿石替代,但会导致产量减少。

淡水河谷已经关闭了几个采矿中心,引发价格飙升,一些评论人士认为这将导致交货价格与新加坡期货市场每吨92美元的价格趋于一致。

乐百家官方网站lom599,其次,可以继续使用高品位矿石,但减少产量从而保持成本大体稳定,并寄希望通过钢铁价格上涨来补差。

铁矿石价格已上涨了两个月,高品位铁矿石的价格上涨了三分之一,而低品位矿石的价格上涨了一半。

第三,他们可以使用较高品位的铁矿石保持产量稳定,但为确保充足的供给,他们相互之间势必要打价格战。

力拓和必和必拓的股价已经上涨,而FMG因供应限制以及其较大竞争对手开采的高品位矿石的溢价收缩,市值增加了四分之一。

艰难的选择

Cleveland-Cliffs首席执行官洛伦科·贡萨尔维斯周五表示,巴西灾难的影响“尚未适当地量化”。

第一个选项可能最为简单,如果市场能有额外的供应,以弥补因淡水河谷造成的供给缺失的话,那么这些铁矿石应该是较低品位的。

“由于淡水河谷在巴西出现问题,我们不仅会看到铁矿石短缺,还会看到铁矿石球结矿短缺,”他说。

力拓和必和必拓大幅增产的能力有限,位列全球第四的铁矿石生产商FMG集团(Fortescue
Metals Group)情况也是如此。

目前看来,铁矿石价格上涨的唯一阻碍即市场规则。周一早盘,钢铁、焦炭和焦煤合约也出现强劲上涨。

不过通过现有生产稍微加力,他们今年可增加几百万吨的供给。

联邦银行矿业和能源商品分析师Vivek
Dhar表示,最近铁矿石的价格飙升反映了巴西1月底发生矿难后对巴西供应减少的担忧,加之中国春季施工季节之前的季节性补货,共同推升了铁矿石价格的上行。

力拓主要生产含铁62%的铁矿石,这是海运市场的主要基准品位。必和必拓除生产这种铁矿石外,也生产一些低品位铁矿石。FMG集团主要生产含铁58%的铁矿石。

“在淡水河谷的Feijao矿山大坝倒塌导致供应进一步减少之后,供应担忧导致铁矿石价格飙升。到目前为止,供应减少了相当于海运铁矿石市场的4.5%左右。”他说。

较小的澳洲矿企或许也有能力向市场增加几百万吨供应,如果他们认为目前的价格飙升是可持续的,最可能是在2019年下半年。

不过,Dhar表示,从中长期来看,铁矿石价格能否维持在高位取决于中国钢厂的经营利润率。随着春季施工季节的到来,钢厂通常会在春节假期后提高钢铁产量和铁矿石消费量,如果钢厂预计出现负利润,那么中国的钢铁产量增长速度可能比预期更慢。并且利润率下降也会迫使钢厂降低成本,更多转向低品位铁矿石。

南非是仅次于澳大利亚和巴西的中国铁矿石第三大供应国,但由于产能限制,南非不太可能向海运市场大幅增加供应,尽管其较高品位的铁矿石很可能会找到买家。

(郑重声明:ACB
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中国钢厂转向低品位铁矿石的问题是,生产相同数量的钢铁需要更多矿石,因此也需要更多的炼焦煤。

这增加了生产成本,也有可能引发监管问题。作为改善空气质量努力的一部分,中国当局仍然在大力限制重工业污染。

考虑到钢铁价格的回升激励生产,继续使用较高品位矿石但降低产量的第二种选择,不太可能吸引钢厂。

第三个选项是不惜一切代价获取较高品位铁矿石供应,只有在利润率保持强劲的情况下才适用,而这需要钢价与铁矿石价格一同上涨。

目前为止,溃坝事故之后不同品位铁矿石的价格走势并没出现太大分化,据报价机构阿格斯(Argus),含铁量62%的铁矿石与含铁量58%的铁矿石自1月25日事故以来均上涨了20%多。

有些令人意外的是,尽管淡水河谷是较高品位铁矿石的最大生产商,但含铁量65%的铁矿石表现却稍逊,截至2月11日收盘仅上涨17%至每吨104.35美元。

也许中国钢厂认为超过100美元/吨的铁矿石价格过高,这或许暗示他们的首选方案可能是开始更多使用较低品位铁矿石。

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