全景网2月20日讯
中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立2月20日在中国国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中称,保险资金投资权益类资产的比例上限上调,对股市起到的更多的是心理作用。从去年年底的数据来看,险资投资权益类资产投资比例没有达到25%的上限,说明险资对股票兴趣并不太大。因此,险资入市并不是额度不够用,而是意愿不高。

2月19日,保监会下发《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》,将保险资金权益类投资比例从此前的25%扩增至30%。按照目前保险资金8万亿元的市场规模计算,5%的比例提升,相当于给4000亿元保险资金“解冻”。但行业人士指出,即使监管层有意给险资松绑,保险公司未必愿意携资入市。

业界热议保险资金入市比例调整
日前,保监会下发文件,允许拥有股票投资资格的保险机构投资A股股票比例由占上年末总资产的5%升至10%;同时,保险资金投资证券投资基金比例由15%降到10%。
业内人士认为,这一利好政策更像是一颗“缓释胶囊”,其效果既不会立竿见影地表现在保险公司的投资策略上,也不会在短期内对股市造成剧烈影响,对基金来说,影响也不会太大。
资金择时投放
根据新的投资比例测算,理论上约有800亿元保险资金被准许直接投资股市。
“我们并不会在短期内迅速将股票投资比例提高到10%,具体投资还要看市场时机。”某保险资产管理公司投资人士表示。市场分析人士也同样认为,对于保险资金来说,稳健投资是最重要的,一下子达到10%的可能性不大。“事实上,5%的投资比例也没有全用。”
东方证券分析师林东丽称。
与此同时,保险资金权益类投资上限仍旧控制在20%,分析人士因此认为,“这一政策短期内对资金面影响不大。”
保险商逐渐获益
“股票投资比例提高后,保险资金投资收益率应该会比去年高。”林东丽认为。但是险资直接入市比例提高,对于保险行业究竟影响几何,业内并没有统一的看法。
国金证券李伟奇认为提高险资直接入市比例“很难说是好是坏”,“保险公司永远是靠保费收入说话的,在投资方面,主要配置方向是银行存款和长期债券,因此是否加息对其影响更大。”
但值得注意的是,入市比例的放宽也传达出监管层在保险资金投资股市上的态度,这不仅针对具有股票投资能力的大型保险公司,中小公司也面临同样的机遇。就在险资入市比例上调前后,保监会还批准了华泰人寿、渤海财险两家公司的委托股票投资方案。保监会一位权威人士明确表示,今年以来,凡是申请开展委托股票投资的中小保险公司,符合风险控制条件的,全部都放行了。
而此前获批委托投资的生命人寿也在日前透露:将上调资金投资股票市场的比例至5%,以满足公司投资收益的需求。据悉,截至今年第一季度,生命人寿的权益投资收益率超过了40%。
毫无疑问,随着监管机构的放行,将有越来越多的中小保险公司通过委托投资间接进入股市,分享资本市场投资收益。
基金“不为所动”
“由于个人投资者占基金投资的很大比例,保险资金投资基金比例下降5%并不会对基金产生太大影响。”银河证券基金研究员魏慧君表示。他认为,即使投资比例上限调低,保险机构抽走资产的可能性也不大。
此外,“保险资金在债券型基金等收益较为固定类产品上的投资占有很大比重,这类资金也不一定会转移。”业内人士分析。

险资入市意愿不高的同时,尹中立指出,其更愿意配置固定收益类产品,因现在的信托和理财产品收益率非常高,并且是无风险的,导致险资对股票市场的兴趣就不太大。因此,他认为,将险资投资权益类资产的比例上限上调至30%,对股市只能说是潜在利好,谈不上对行情有多少实际刺激作用。

年内第3次松绑险资入市

《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》规定,根据资产风险收益特征,将保险资金各种运用形式整合为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产。其中,投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的监管比例,分别不高于30%、30%、25%、15%。

保监会发布的数据显示,2013年保险资金运用余额为76873.41亿元,其中7864.82亿元已入市,占比仅10.23%。据此计算,险资入市比例提升至30%,还有近1.5万亿元险资可入市。事实上,这已是保监会年内第3次松绑险资入市。2014年1月7日,保监会下发《关于保险资金投资创业板上市公司股票等问题的通知》,正式放开保险资金投资创业板上市公司股票。随后,保监会启动历史存量保单投资蓝筹股的政策,允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。对于此次给险资松绑,中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示,保险资金投资权益类资产的比例上限上调,对股市起到的更多是心理作用。从去年年底的数据来看,险资投资权益类资产的比例没有达到25%的上限,说明险资对股票兴趣并不太大。因此,险资入市并非额度不够用,而是意愿不高。

对股市理论上利好

前两次保监会出手松绑险资入市的市场反应,基本呈现分化局面。以主板市场为例,当时股市并未因利好而大幅上涨,却以盘中冲高形式来回应利好。相反,保监会的利好政策对创业板市场构成较好的刺激。以今年1月8日为例,当时创业板指数出现高开高走态势,最终大涨3.9%。随后,创业板指数保持稳步上行的运行趋势。以近期最高的1559.77点计算,期间创业板指数累计涨幅高达15%。

按照当前保险资金8万亿元的规模计算,此次理论上能为证券市场带来4000亿元资金,能否真正给市场增加活力还是未知数。从已公布的上市保险公司财报看,大多在资产配置上调低权益类资产的占比,甚至已降至近五年以来的低位。不少业内人士认为,虽然监管层再次向市场传递正能量,但短期内对保险公司影响并不大。

市场人士分析,权益类资产不仅包括股票,还包括基金、非上市公司股权等具体资产。按照险资的投资风格,会倾向于多元化投资,偏重对股票投资的可能性不大。同时,虽然管理层正式放开险资投资创业板股票等限制,但险资直接参与创业板二级市场及其他股票的投资需要承担很多风险因素。因此,作为影响力较大的险资,未来或将更愿意参与新股申购。尤其在近期“炒新”大热的环境下,通过一级市场打新或将给险资带来更大预期。

尹中立指出,相较于投资股市,险资更愿意配置固定收益类产品,因为现在的信托和理财产品收益率非常高,并且是无风险的。他认为,将险资投资权益类资产的比例上限上调至30%,对股市只能说是潜在利好,谈不上对行情有多少实际刺激作用。

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