在7月22日新三板挂牌企业数量超过A股市场后,一周内新三板再增155家“新兵”。截至7月29日,新三板的上市企业数量已跃升至2966家。与此同时,新三板市场3个月来指数惨遭“腰斩”、市场交易急剧降温,甚至一部分机构及公司正手握账面浮盈,寻找着套现机会。

“2万块就能搞定”、“只需半天就可以办理完全部手续”、“外地投资者委托办理也可以”……新三板巨大的盈利效应下,个人投资者参与门槛的500万元关卡,几乎已成摆设。

证券时报记者获悉,全国中小股份转让系统有限责任公司昨日向各主办券商下发通知,要求做好投资者适当性管理工作,规范履行投资者适当性管理职责,不得为投资者垫资开户,不得默许为外部机构与个人为投资者垫资开户提供便利。

通知对主办券商加强投资者适当性管理工作提出了五点要求,群里来自券商、投资咨询公司、金融中介等机构的人员旋即展开一场。业内人士表示,新三板市场出现这一现状,与该市场本身存在流动性障碍以及6月5日以来对垫资开户进行清查有较大关系。

《金证券》记者了解到,各路机构通过灰色手段,曲线帮助个人投资者开通投资新三板权限已成行业公开秘密。

新三板垫资开户的违规行为受到了监管层的关注。

6月5日,全国中小企业股份转让系统向主办券商下发《关于加强投资者适当性管理工作的通知》。根据该通知,在为客户开通业务权限的过程中,券商不得存在4种行为:首先,不得为投资者垫资开户;第二,不得默许或为外部机构与个人为投资者垫资开户提供便利;第三,不得存在未依据前一交易日日终时点认定客户证券类资产市值的行为;第四,不得将客户的信用证券账户资产计入证券类资产市值。

随着股价爆炒,大量个人投资者进场,新三板的市场风险正在快速集聚。

证券时报记者获悉,全国中小股份转让系统有限责任公司昨日向各主办券商下发通知,要求做好投资者适当性管理工作,规范履行投资者适当性管理职责,不得为投资者垫资开户,不得默许为外部机构与个人为投资者垫资开户提供便利。

该通知还特别提出,“对于证券账户金额一直较低,但在申请开通新三板交易权限前突然大幅增加至500万元及以上者,券商要对该投资者予以重点关注。”

“有两个够不着门槛的朋友,也想开通新三板投资权限。”3月30日,个人投资者黄勇在新三板投资群中留言。这就像在塘子里投下了一个诱人的鱼饵,群里来自券商、投资咨询公司、金融中介等机构的人员旋即展开一场“报价比赛”。

去年年中以来,新三板市场行情向好,各类资金疯狂新三板的挂牌公司,尽管新三板开户门槛高达500万元,但由于市仇爆,部分个人投资者还是想方设法地进入新三板,在这一需求迫使下,部分机构,包括一些专门成立的垫资公司,通过做过桥贷款帮助不符合500万投资门槛的个人投资者去新三板开户,记者了解到,垫资开户的收费从2万元到3万元不等,这一行为显然违规,忽略了新三板市场可能给投资者带来的风险。

乐百家官方网站lom599,据一位业内人士介绍,新三板设立500万元的门槛,很多投资者无法达到。“不过,上有政策,下有对策。后来便出现了垫资开户的普遍现象。身边就不乏这样的投资者,他们通过垫资开户的方式,进入新三板市场进行交易。”

来自华南一家大型券商的经纪人最先说话,喊出“可以帮忙垫资,达到投资门槛,垫资费用2万元”。话音刚落,北京一家投资咨询公司人士跳出来压价,“公司垫资、包装费用只需要1.8万,而且半天就可以把全部手续办完”。另一家北京金融中介则打出服务牌,“价格好商量,公司提供委托办理,投资者不需要亲自到开户现场。”

此次全国股转公司下发通知明令禁止垫资开户行为,是通过规范主办券商达到保护市尝保护中小投资者的目的。通知对主办券商加强投资者适当性管理工作提出了五点要求,包括规范做好客户业务权限开通工作,加强投资者适当性持续管理管理,强化投资者交易行为管理,切实保护投资者合法权益,开展自查与检查等。

早在去年8月,新三板做市商制度推出后,机构纷纷推出关于新三板的基金和资管产品,恰好赶上今年春节后上线,新三板市场曾火爆一时。今年3、4月份,新三板指数大涨,曾经从1100点左右涨至2000点左右。上海美谈投资咨询有限公司总经理王进表示,《关于加强投资者适当性管理工作的通知》就是此背景下出台的。

黄勇告诉《金证券》记者,这样的戏码每天都在他们群里上演着。目前帮助达不到门槛的个人投资者开户新三板,群里的最高报价是两万元,实际操作中1.5万元也有机构接。在这些机构的灰色运作下,股转公司关于个人投资者参与新三板投资,需前一交易日日终证券类资产市值在500万元人民币以上的这一规定,已然形同虚设。

在规范做好客户业务权限工作的要求中,全国股转公司要求主办券商和工作人员不得为投资者垫资开户;不得默许或为外部机构与个人为投资者垫资开户提供便利;不得存在未依据前一交易日日终时点认定客户证券类资产市值的行为;不得将客户信用证券账户资产计入证券类资产市值。

该通知推出后,新三板市场出现了重新洗牌:固有的大量垫资开户投资者不能买,新的投资者更进不来。

《金证券》记者了解到,目前私下开展帮助不满足条件的个人投资者开户新三板的机构中,券商是大头,其次是各类中介服务公司。

全国股转公司还要求主办券商,对证券账户资产一直较低,但在申请开通权限前突然大幅增加至500万元以上的自然人投资者,主办券商应重点关注,可以补充要求投资者提供最近年度本人合法有效收入证明,以及能够证明投资者财产和收入状况的其他材料。在后续评估中,发现评估期内自然人投资者的证券类资产市值持续大幅低于500万元人民币的,主办券商应及时向其解释参与股票公开转让可能面临的风险,并要求重新临柜签署《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》,若投资者不予配合,主办券商可以采取限制其交易权限、拒绝接受委托、解除委托代理协议等措施。

知情人士透露,管理办法推出后,券商营业部对已开通新三板交易权限、但当下平均资金不足100万元的账户,会通过电话通知该客户,告知其只能卖股票、不能买股票;对存在垫资嫌疑的账户,券商营业部会一一电话通知,要求客户补足账户金额至500万,不然只能卖股票,不能买股票。

“券商除了垫资、收取垫资费帮忙开户外,一些客户如果资产不够,营业部方面也会酌情给予处理。”黄勇感叹,“没有开不了的新三板账户,只有不帮忙的券商”。

此外,通知还要求主办券商切实履行客户交易行为管理职责,及时发现并制止投资者的异常委托、异常转让及其他涉嫌违法违规行为,并将有关情况报告给全国股转公司。

曾经火热的新三板市场急剧降温,甚至一部分机构及公司正手握账面浮盈,寻找套现机会。东方证券财富管理中心段军芳称,市场上开始对新三板市场的未来比较担忧。

国内一家券商营业部人士也向《金证券》记者证实,券商经纪人会通过自己的资源,帮助未达门槛客户开通新三板交易权限,具体操作已经有一套非常成熟的运作流程。“虽然不太符合规定,但是确实满足了一部分客户的需求。况且吸引客户参与新三板交投,本身就是扩充经纪业务。”

全国股转公司指出,各主办券商要在6月30日前完成重点针对垫资开户等违法违规行为的自查报告,并将在此日期前将带有整改措施的自查报告交到全国股转公司,全国股转公司将根据市场情况适时开展专项业务检查,对未认真履行投资者适当性管理职责的主办券商,全国股转公司将视情况采取自律监管措施,情节严重存在违法违规行为的,将报告证监会采取进一步监管措施。

接受证券时报记者采访的多位业内资深人士均表示,目前新三板主要问题是流动性问题。为了解决该问题,很有必要降低投资门槛,引入更多投资者。此外,还应引入更多公募基金。

这位人士称,公司总部对于经纪人的这一做法并没有明确的态度,而营业部则更多是默认甚至鼓励。

段军芳分析称,如果新三板的制度不改变,流动性继续不足,那么新三板将存在一定风险。在某种意义上讲,那时的新三板将可能成为主板的审核板。但是,目前新三板的定位是为中小微企业融资、规范中小企业发展,以及私募股权投资基金正常退出机制,监管层会通过一定的制度完善来压缩新三板转板的数量、降低投资者门槛、推出竞价交易制度等。所以,新三板不会成为跳板和垃圾板。

个人参与门槛是否真的放开,尚无明确官方消息,不过个人开户量确实在飙升。

上海一家券商的新三板业务研究人士称,现在新三板市场的风险其实来自于制度设计,待到相关制度完善后,新三板市场有可能成为一个主板和创业板没法替代的活力市场。

上述券商营业部人士对《金证券》记者透露,自去年第四季度开始,个人投资者参与新三板的热情明显高涨。

今年以来,实际开户新三板的个人投资者数量更是大增。3月份仅自己经手的客户就达十多位,是自己接受新三板开户业务以来,单月开户数量最高的一个月。

不过,广证恒生新三板研究员邱翼表示,经过前期一段时间机构的炒作,目前新三板的投资风险正在越聚越高。个人投资者实力有限,此时蜂拥至新三板,并非好事。个人投资者在选择投资标的时应十分小心,要避开那些股价被炒得很高的公司,选择一些能看懂、有把握的公司。

周五晚间,有券商向《金证券》记者称,刚刚收到监管部门通知:即时起,客户申请开通新三板交易权限的资产必须为T-1日有足额资金,即开通前一日到开通时账户有500万,500万资金在账户必须隔夜。这意味着监管部门已经注意到,券商私下放行不满条件的个人投资者进入新三板市场。

券商人士表示,监管部门的通知表明了一个态度,就是严格控制个人投资者参与的风险。其表示,这一通知直接造成未来个人投资者借资、或者券商主动垫资开通新三板成本抬高,可能控制目前急剧涌入新三板市场的个人投资者人数。

不过,新三板业内人士表示,通知来得有点晚,因为目前该进来、想进来的都已经进来了。这一通知只是警示券商,对不满足条件的个人投资者进入新三板并不具有实际约束作用。
胡春春

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